Analisis Kinerja Beberapa Saham Syariah dengan Menggunakan Model Volatilitas Tak Konstan

Abstract

Dalam dekade terakhir ini, perkembangan saham syariah meningkat secara signifikan. Hal ini
ditunjukkan dengan makin banyaknya saham-saham yang berbasis syariah. Selain itu, munculnya
indeks yang menjadi benchmark saham syariah di bursa efek menambah menariknya kegiatan
investasi bagi para investor. Seperi harga saham pada umumnya, harga saham syariah juga sering
berubah-ubah (berfluktuasi), sehingga investasi pada saham syariah pun dihadapkan pada risiko
investasi. Berdasarkan karakteristik tingkat risiko, kinerja investasi pada suatu saham syariah perlu
dilakukan analisis. Oleh karena itu, dalam paper ini dilakukan analisis kinerja beberapa saham
syariah dengan pendekatan rata-rata dan volatilitas tak konstan. Rata-rata tak konstan dimodelkan
dengan menggunakan model-model Autoregressive Moving Average (ARMA), sedangkan Volatilitas
tak konstan dianalisis menggunakan model-model Generalized Autoregressive Conditional
Heteroscedastic (GARCH). Sedangkan untuk menganalisis kinerja investasi pada saham syariah
dilakukan dengan menggunakan model Sharpe’s measure. Sebagai ilustrasi numeric, metode
tersebut digunakan untuk menganalisis beberapa saham syariah di Indonesia. Hasil yang
diharapkan adalah dapat diketahuinya kinerja investasi saham syariah untuk beberapa periode
mendatang.